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                新能源都炒遍了 下半年基金經理最看好“新半軍”哪一塊?

                  證券時報記者 安仲文

                  今年,“新半軍”已成為許多明星基金的“災難拯救者”。

                  在2022年的A股和公募基金投資圈,由新能源、半導體、軍工組成的“新半軍”已成最熱關鍵詞,有“新半軍”股票單騎救主,幫助基金經理從年內虧損的深坑中跳出。隨著市場的充分演繹和機構資金的深度挖掘,“新半軍”行情在下半年究竟還能走多遠?

                  證券時報記者多方采訪獲悉,基金經理下半年將繼續擁抱高景氣度投資的持倉策略,圍繞“新半軍”進行選股操作。不過,基金眼中的“新半軍”也開始出現內部陣營分化,多位基金經理接受采訪時坦言,新能源行業的挖掘已十分充分,因此未來新能源方面要關注估值切換的細分優質龍頭。同時,基金經理普遍認為當前軍工股的挖掘最淺,半年報業績在“新半軍”的三大方向中最具優勢,而半導體的景氣度將面臨下行壓力。

                  石英股份“單騎救主”

                  易方達祁禾“跳出坑”

                  在許多基金經理和投資者眼中,石英曾是一種名不見經傳的廉價礦物。然而,2022年的A股行情卻讓不少基金經理改變了想法,這個橫跨三個賽道的非金屬礦物,讓與其相關的個股經歷了一次又一次翻倍,為高位上車、“虧損”嚴重的基金經理貢獻了驚人的收益。

                  在新能源光伏領域,明星基金經理盯上了地處江蘇連云港的石英股份。去年初,石英股份還是一只典型的小盤股,市值僅約90億元,被喜好中盤市值的基金經理棄于股票池外,而今石英股份市值已超過500億元,并成為基金重倉股。

                  石英股份甚至已成為許多“災難基金”的拯救者。今年一季度,在2021年走勢強勁的新能源股幾乎都難免陷入深度調整,然而在2021年已取得1.6倍漲幅的石英股份,卻在高位堅挺。頂流基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值基金、明星基金經理祁禾管理的易方達環保主題基金,均選擇在此時大幅度介入,結果就是石英股份的年內股價再度翻倍。

                  相對于在石英股份上擁有較低持倉成本的睿遠基金,易方達環保主題基金在買入的股份數量上則顯得更多,其基金經理祁禾的這一操作堪稱大膽又精準。

                  值得提及的是,這一操作對祁禾所管理的易方達環保主題基金至關重要。證券時報記者注意到,截至今年4月26日,祁禾管理的易方達環保主題基金年內虧損已經高達31%,想在年內抹平這31%的浮虧,并不是一件容易的事情。然而,易方達環保主題基金敢于在今年一季度的A股殺跌行情中高位買入橫盤的石英股份,使得該基金產品的凈值發生了重大逆轉。截至7月8日收盤,易方達環保主題基金不僅已全部抹平上述的31%浮虧,且獲得了超過8%的年內正收益。這也意味著,祁禾管理的易方達環保主題基金自4月26日以來的凈值漲幅達到了驚人的58%,不僅填滿了“坑”,該基金經理還借助“新半軍”跳出了很遠。

                  在軍工和半導體領域,石英是應用場景中極為關鍵的核心材料。與專注于新能源光伏領域的石英股份不同的是,地處湖北荊州的A股公司菲利華以軍工和半導體業務作為雙輪驅動,一個產品橫跨兩大熱門賽道顯然吸引著許多基金經理的關注。

                  根據基金和上市公司的定期報告顯示,嘉實基金委托管理的社保406組合持有菲利華超過1500萬股,廣發基金委托管理的社保420組合也持有高達900萬股。此外,在今年一季度期間,南方軍工改革基金、華夏軍工安全基金也大幅度買入菲利華股票,菲利華股價也迭創歷史新高。

                  新能源邊角料都挖了

                  軍工板塊發掘暫且不深

                  顯而易見,基金重倉“石英”的系列戰例,僅僅是“新半軍”行情中的小小縮影。

                  隨著全球疫情的反復和經濟增長的不確定性,景氣度趨勢投資已成為當前公募基金經理的一個流行策略。在尋找高景氣度行業的驅動下,“新半軍”已成為公募基金的絕對持倉主力,除“石英”外,基金經理在“新半軍”主線上還大力挖掘電動車、儲能、電控、碳纖維、軍用芯片、吸波材料、高溫合金、軍用寬帶、軍事仿真等細分領域。

                  不過,投資者最大的疑問是,在“新半軍”經歷如此強勁反彈的背后,是否預示著基金經理已將“新半軍”充分挖掘?

                  “新能源領域可能會有分化,但產能緊張的石英類公司還可以關注。總體而言,市場對新能源投資機會的挖掘已經非常充分了,連邊邊角角的標的都已經被發掘了,高頻數據也跟蹤得非常緊密。”創金合信新材料新能源基金經理謝天卉如是表示。

                  他在接受證券時報記者采訪時坦言,新能源的估值其實并不便宜,尤其一些熱門領域的絕對估值已經很高了,但半年報過后又面臨著估值切換,如果用明年的眼光來看,估值還算合理范圍,新能源領域的快速增長可以消化高估值。

                  相對于基金經理將新能源概念股挖掘到了“邊角料”的程度,軍工似乎還存在著挖掘程度暫不夠深的特點。

                  創金合信先進裝備基金經理李晗對證券時報記者說,“軍工板塊由于產品涉及國家機密,保密要求較高,相比傳統制造業而言披露的信息較少,這使得軍工行業的公司研究難度遠大于其他板塊。目前看,頭部公司在研究覆蓋方面較為充分,而中小市值公司的挖掘則相對不充分,部分優質的中小市值軍工企業尚待被市場發掘。”

                  “‘新半軍’方向仍在不斷變革和發展當中,未來應該仍有較多值得挖掘的機會,未來的超額收益需要更加深入細致的基本面研究,以及在此基礎上作前瞻性的預判。”平安基金權益投資中心薛冀穎認為,除了還有繼續挖掘的結構機會,整體上可以看出新能源板塊較多標的成長性和估值的匹配度還是比較高的,有較多優質標的看明年估值在20~30倍之間,目前位置稍微看長一些是比較有吸引力的;而軍工方面受疫情影響最小、業績增長最確定,由于武器裝備列裝速度加快,預計今年半年報業績也會比較好看。

                  半導體已不太“可愛”

                  軍工或可稱“王中王”

                  在今年下半年的“新半軍”投資中,基金經理的持倉側重點是什么?哪些板塊可能受益于半年報業績?

                  “鋰電我比較樂觀,預計這個行業會超預期擴產,但也有風險點。”融通新能源汽車基金經理王迪向證券時報記者強調,明年國補或將完全退坡,地補今年年底也會結束,今年會透支一部分明年的需求,所以明年上半年銷量會有一個真空期,四季度需要提前預判。對于光伏行業,王迪認為明年需求的確定性相對較高,其中地緣沖突導致電價高企以及海外需求大超預期,尤其是歐洲戶用爆發式增長,對于微逆、戶用儲能的拉動作用非常明顯。

                  在7月底至8月中這段時間將要披露的半年報業績方面,王迪判斷,“新半軍”里面軍工的業績可能是三者之中最好的,軍工基本面符合預期,預計該板塊將更具有比較優勢,目前估值業績匹配度很好,看好發動機產業鏈、連接器、整機等。

                  李晗也認為,軍工行業具有計劃性較強的特征,一旦列裝計劃確定后基本會按照計劃執行,因此軍工行業具備一定的業績穩定性。當前軍工行業仍處于高景氣增長期,因此半年報業績仍有望維持較快增長。

                  “從現代戰爭形態的重大變化可以看出,信息化、智能化、無人化會涌現出優秀軍工股。”李晗向證券時報記者表示,隨著戰爭形態正在向信息化方向演進,武器裝備的信息化程度將不斷提高,而且信息化設備的更新換代速度相較機械化產品更快,因此從較長時間周期看,與信息化相關的軍用通信、信息化、智能化、無人化等細分領域,都有望產生增長較快、持續性較好的優質投資標的。

                  值得關注的是,下半年,基金經理在“新半軍”上的持倉側重點或有明顯變化。證券時報記者采訪中獲悉,半導體在“新半軍”中成為許多基金經理相對謹慎的板塊,這可能會體現在下半年的基金投資上。

                  “半導體行業整體機會預計不如新能源和軍工,因為行業景氣度相比去年有一些下降。”薛冀穎告訴證券時報記者,去年因為缺芯,很多領域的芯片價格漲幅較大,行業景氣度是比較高的,很多公司業績表現比較亮麗。但從去年下半年開始,缺芯問題逐步得到緩解,很多芯片價格也有明顯回落,所以今年很多半導體公司的業績有可能出現同比下滑。

                  長城基金權益投資部基金經理陳良棟向證券時報記者表示,軍工板塊目前估值已經修復到了合理的水平,企業二季度的經營受疫情影響比較小,預計半年報兌現度會比較高。“軍工股的下半年需求確定性依然很強,加上下半年軍工板塊會有估值切換行情,因此軍工下半年的表現還是值得期待的。”他強調。

                  相對于業績預期最好的軍工以及明年估值更便宜的新能源,半導體顯然成為基金經理眼中不太“可愛”的那一個。

                  陳良棟說,相對其他兩個,半導體基本面的壓力可能還沒有完全解除,接下來將要面臨半年報業績兌現的考驗。從方向上來看,下游高景氣行業的領域自身也有望與上游共振,因此新能源半導體、軍工半導體等方向的未來景氣度應該比較好,另外設備材料方面有國產替代大邏輯,也是比較確定的方向。

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