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                [公司]銷售費用8倍于研發費用 利仁科技本末倒置打開潘多拉魔盒(其一)

                  2019年8月23日,小熊電氣身披“創意小家電第一股”光環成功登陸深交所。小熊電氣的成功,給一眾小家電企業帶來了IPO的勝利曙光,也提振了家電企業的上市信心。

                  在眾多翹首以盼的企業中,利仁科技躍躍欲試。

                  天眼查信息顯示,利仁科技成立于1998年,后于2016年8月10日掛牌新三板,主要從事創意生活小家電系列產品的研發、生產和銷售,主營產品包括電餅鐺、電火鍋、空氣炸鍋、養生壺、涮烤一體鍋、水果烘干機等二十多個品類的廚房小家電、家居家電產品。

                  彼時的利仁科技,在小家電行業已沉淀二十余年,公司雖以電餅鐺美譽在外,而“盲目自信”的背后,利仁科技資本市場之路卻令人唏噓,無不謂曲折坎坷、艱苦卓絕。

                  在小熊電氣上市不到三個月的時間,利仁科技就急忙在2019年11月18日宣布簽署上市輔導協議,擬于中小板上市,輔導機構為華創證券。然而,上述上市輔導在經過一年多時間之后,于2020年12月31日終止。利仁科技首次沖刺A股上市失利。

                  事實上,利仁科技的上市路并未就此結束。屢敗屢戰、“越挫越勇”的利仁科技又再度換道發起沖擊。就在公司剛剛宣布完成F輪Pre-IPO融資的第二天,2021年1月21日,利仁科技官宣擬首次公開發行股票并于創業板上市,而此時的輔導券商換成了安信證券。

                  兩次的沖刺背后,是利仁科技一顆奔赴資本市場的急切之心;上市,是公司一直謀求的目標。

                  事實亦如此,望及同業者——九鼎股份、九陽股份、蘇泊爾、美的集團,分別早已于1997年4月、2004年8月、2008年5月以及2013年9月順利開啟資本市場遨游的旅程。這對小家電二十余年的利仁科技來說,實屬是心急如焚。

                  時至2021年6月22,利仁科技遞交IPO申報材料,這一次,利仁科技想要叩開深交所主板的大門。六個月之后,證監會披露對利仁科技首次公開發行股票申請文件提出的反饋意見。證監會萬字長文從規范性、信息披露以及與財務會計資料相關問題,共計三大類45個方面向利仁科技靈魂發問。

                  俗語云,“心急吃不了熱豆腐”。恁憑利仁科技資歷深厚,但對資本市場,仍要心存敬畏。

                  欣慰的是,系列回復后,利仁科技在遞交申報材料近十個月的焦急等待后,迎來了證監會2022年4月28日召開的第十八屆發審委2022年第50次發審會。利仁科技順利過會。至此,利仁科技近三年曲折上市路,算是迎來了曙光。

                  根據招股書,利仁科技此次擬通過發行新股募集4.50億元,所募資金在扣除發行費用后,資金將用于小家電技改擴產項目(3.64億元)、信息化建設項目(0.36億元)、補充流動資金(0.50億元)。

                  回溯利仁科技數次沖擊A股市場歷程,公司在小家電行業摸爬滾打20余年,在資本市場一直未如愿,與其自身經營狀況、研發及產品質量不無關系。

                  據利仁科技招股書,2018-2020年以及2021年上半年,利仁科技分別實現營收4.88億元、5.24億元、7.22億元及3.29億元,對應同比增長-5.88%、6.13%、37.76%與-21.76%;實現歸母凈利潤分別為0.12億元、0.38億元、0.68億元以及0.34億元,同比增長-42.16%、300.19%、78.33%與-34.21%。從數據面上看,公司在持續盈利能力方面,令人堪憂。

                  一方面,單一的產品結構拖累業績;另一方面,隨著市場競爭的不斷加大,以及小家電行業的降溫,又使利仁科技經營雪上加霜。數據顯示2018至2020年,公司電餅鐺以及空氣炸鍋在報告期內的收入占主營業務收入的比例分別為71.2%、75.08%與79.42%,營收結構單一問題明顯。

                  除上述產品結構單一外,利仁科技還存在重營銷輕研發的問題。數據顯示,2018-2020年及2021年上半年,利仁科技分別投入研發1253.06萬元、897.46萬元、1152.15萬元與408.85萬元,對應占營收比例為2.57%、1.71%、1.6%和1.24%。相關數據遠低于同行業可比上市公司,其中,2021年1-6月,利仁科技研發費用率低于行業均值1.81個百分比;銷售費用方面,上述報告期內,利仁科技銷售費用分別為8138.14萬元、7537.35萬元、8504.71萬元、3512.89萬元,對應占應收比例為16.66%、14.39%、11.78%、10.69%。

                  對比每個報告期內銷售費用與研發投入,利仁科技銷售費用竟是研發費的8倍。低迷的研發與持續高企的銷售費用形成了鮮明的對比。眾所周知,研發投入是高新技術企業發展的關鍵所在,“重營銷輕研發”的弊病,并不利于企業的長遠發展。

                  于上市公司而言,公司的生產、經營、管理各個環節,環環相扣,容不得半點馬虎。猶如多米諾骨牌一樣,“一不小心”碰倒,后期各種各樣的問題都將接踵而至。

                  “重營銷輕研發”系列策略影響下,利仁科技似乎打開了潘多拉的魔盒。在行業外部形勢嚴峻的背景下,利仁科技內部產品質量層面也不容易樂觀。頻發的產品質量問題,亦使公司屢登黑榜,受到監管的處罰。

                  招股書披露,近年來,利仁科技多次受到處罰。2019年2月,利仁科技旗下帶圈的電餅鐺(煎烤機)產品(生產型號:LRT-3130F)在2018年電餅鐺產品質量國家監督抽查中,因“發熱”不符合GB4706.1-2005、GB4706.14-2008標準,被北京市西城區質量技術監督局沒收違法生產的1件樣品,并處以罰款1.11萬元。

                  2020年8月,北京市市監局公告稱,由于設計的原因,利仁科技的產品壺身結構不符合相關標準,在倒水時,壺蓋可能會脫落,存在砸傷、燙傷使用者的風險,利仁科技向北京市市場監督管理局報告了召回計劃,主動召回2019年5月4日制造的利仁牌養生壺(規格型號:LR-D1803),涉及數量為40臺。

                  2020年10月,“利仁”牌養生壺產品(生產型號:LR-D1803)在上海市市場監督管理局組織的2019年市級監督抽查中,經檢測產品判定為不合格,被北京市西城區市場監督管理局沒收違法所得,并處于3480元罰款。

                  “雁過留痕,風過留聲。”花拳秀腿躲不過火眼金睛。事實上,在利仁科技邁向資本市場的道路上,其所暴露的問題,還遠不止于此。(全景網)

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