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                《股東來了》2022走進穩健醫療:并購頻頻,加碼“爆款”,穩健醫療發展新“戰術”是什么?

                  編者按:

                  《股東來了》競賽是中國資本市場首次以投資者權益知識為主題的競賽類活動,也是首次線上線下相結合的全國大型知識普及類活動,旨在通過投資者喜聞樂見的方式傳播權益知識,引導廣大中小投資者“全面知權、積極行權、依法維權”。作為《股東來了》2022投資者權益知識競賽深圳片區的承辦單位,招商證券積極行動,開展一系列投資者教育活動,幫助投資者在注冊制改革背景下增強自我保護意識,提升投資能力,樹立理性投資、價值投資的投資理念。

                  為積極傳播理性投資理念,樹立投資者自我保護意識,增進中小投資者與上市公司溝通,以專業視角了解上市公司經營、管理、治理等各方面情況,幫助投資者提高對上市公司、資本市場的信任和認識,招商證券聯合全景網共同舉辦【《股東來了》2022之招商證券鵬程萬里行走進上市公司】系列活動,由招商證券資深行業分析師、研究員帶領投資者走進優秀上市公司,通過與公司高管的深度交流,從研究角度帶領普通投資者學習上市公司分析方法,加強投資者對于上市公司的認識,培養投資者投資能力。

                  活動第三期走進通過“winner穩健醫療”、“Purcotton全棉時代”以及“PureH2B津梁生活”三大品牌實現醫療及消費板塊協同發展的大健康企業——穩健醫療(300888)。

                  穩健醫療收購再下一城。

                  6月8日晚間,穩健醫療發布公告稱,以自有資金4.5億元取得桂林紫竹乳膠制品有限公司(以下簡稱“桂林乳膠”)100%股權,產業鏈延伸至乳膠制品。

                  而這,已是穩健醫療近兩個月內“官宣”的第三則并購消息。

                  作為一家研發、生產和銷售以棉花為主要原材料的醫用敷料和日用消費品的自主創新企業,穩健醫療正在加速擴大業務半徑,似乎有了更大的發展“野心”。

                  回顧穩健醫療三十多年發展史,從醫療跨界消費,從美國納斯達克退市進駐A股……每一個戰略選擇大膽又堅定,并在時間的演進中一步步驗證著選擇的正確性。

                  如今,穩健醫療的“戰術”出現了哪些轉變?正在下一盤怎樣的發展“大棋”?憑其“本手”功底能否下出“妙手”?成為投資者熱切關注的議題。

                  近日,《股東來了》2022招商證券鵬程萬里行走進上市公司穩健醫療,招商證券大消費行業研究員彭可帶領投資者探訪穩健醫療深圳總部展廳、研究院和三大品牌之一的“全棉時代”,探索品牌背后的故事,并與公司CFO、董事會秘書等高管展開交流,探析大消費大健康行業發展趨勢,以及公司經營情況、未來規劃布局等投資者關注的焦點,洞察行業動態,挖掘投資價值。

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                  戰略選擇:

                  穩健醫療八大變革

                  “穩健醫療,穩健兩個字就是穩穩當當做事,健健康康做人。”在走訪參觀穩健醫療深圳總公司展廳時,穩健醫療副總經理、董事會秘書陳惠選向投資者介紹道。

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                  陳惠選帶領投資者參觀總部展廳圖/全景網

                  據陳惠選介紹,公司成立于1991年,總部設在珠海,以出口醫用敷料耗材起家,成立之初就非常重視質量,當時產品制造為代工,第一個國家是日本,第二個國家是德國,保證產品的高質量。1995年,穩健醫療成立荊門穩健,決定打造完整的生產鏈。

                  今年,已是穩健醫療走過的第31個年頭,回顧穩健醫療成長發展的30多年,穩健醫療的董事、副總經理、CFO方修元將其概括為八大變革。

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                  公司高管與投資者互動交流現場圖/全景網

                  第一大變革是開辟國內市場,從海外市場到國內外市場并重。“穩健醫療最早期是做海外市場的,且以OEM市場為主,2000年從珠海搬到深圳后,開始進軍國內市場,進入國內醫院和連鎖藥店市場。目前,海外市場占整個銷售比重已經從過去的100%到2022年第一季度的20%多,公司規模擴大后,海外市場占比逐年下降。”方修元說道。

                  第二大變革是從OEM到自主品牌。據方修元介紹,穩健醫療過去面對海外市場是OEM業務,開辟國內市場后便開啟了自主品牌,主要用“winner”品牌進入國內市場,并在2009年啟動“Purcotton全棉時代”品牌。

                  第三大變革則是從模仿復制到自主創新。穩健醫療2005年自主研發了全棉水刺無紡布技術,并以該技術為基礎,成功打造了一個完整的技術集群,在美國、歐洲、日本等30余個國家和地區獲得了專利授權。“這些專利技術推動了穩健醫療在創新之路上的進步,推動國產進口替代,以及公司商業模式的創新和規模的發展。”方修元表示。

                  第四大變革為從醫療領域到消費品領域。方修元稱,在十多年前,看到很多中國老百姓到日本等地購買一些消費品,便從中看到了中國企業的一些機會:醫療產品市場、母嬰市場等,均存在質量痛點問題,而穩健醫療的醫療產品恰好解決了行業質量痛點問題,針對母嬰市場的行業痛點,穩健醫療決定大刀闊斧從醫療領域跨到消費品領域,用醫療產品的技術和標準生產生活用品,由此誕生了全棉時代。

                  第五大變革是商業模式從to b到to c。隨著全棉時代的自主創立,穩健醫療也開啟了to c業務市場,當前的to c市場,日用消費品為主力軍。

                  第六大變革是從美國納斯達克到國內A股市場。據方修元講述,穩健醫療早期從美國主動退市,其中很大的一個原因便是由醫療領域跨到消費品領域,創立全棉時代品牌時,美國投資人不理解公司的商業轉型,質疑公司發展戰略方向,并提出三個問題:做醫療的為什么要做消費品?做制造的為什么要做零售?做to b的為什么要轉to c?

                  面對眾多投資人的不理解,以及創建新品牌前期的大量投入,穩健醫療從戰略發展上選擇了主動退市,潛心研究,發展消費品領域,打出品牌力和產品力,待到全棉時代的品牌在市場擁有一定的認可度和影響力,便再次入駐資本市場,于2020年9月在國內A股上市。

                  第七大變革為從建立品牌到傳播理念。“近幾年,穩健醫療專注于產品力和品牌力的打造,不斷傳播品牌理念,如全棉時代傳遞的是舒適、健康、環保的生活方式;醫療傳播的也是一種健康的生活方式,呵護健康,關愛生命,讓健康每一天。”方修元說道。

                  第八大變革即為從中國制造到中國創造。方修元稱,穩健醫療深耕醫用敷料三十余年,已經率先從出口原材料到半成品和成品,搶占了海外全部的生產鏈,在全球遙遙領先,目前也在創新創造方面不斷發力。

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                  戰略核心:

                  堅持三大原則

                  綜合穩健醫療的八大變革來看,其每一次戰略選擇,都圍繞著“責任”這一宗旨。

                  “穩健醫療有三大特有的核心原則:質量優先于利潤,品牌優先于速度,社會價值優先于企業價值。”陳惠選指出。

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                  陳惠選帶領投資者參觀總部展廳圖/全景網

                  穩健醫療的核心原則,在疫情期間也得到了充分體現。

                  2020年初,疫情突如其來,口罩、防護服等醫用產品需求猛增,市面價格也水漲船高。彼時,穩健醫療鄭重宣布:口罩不漲價!給國內廣大民眾吃了一顆定心丸。

                  與此同時,為助力抗疫物資充足,穩健醫療發力產品供給端,使得產品在“量”上得到大幅增長,進而拉動整體業績向上。

                  穩健醫療2020年年報顯示,公司在2020年實現營業收入125.34億元,同比增長173.99%。其中,醫用耗材類產品的營業收入大幅增加,2020年度實現86.84億元的營業收入,同比增長616.36%,占總營業收入比重從2019年的26.50%增長到69.28%。

                  按地區來看,穩健醫療當年的境內收入為65.56億元,占營業收入比重的52.31%,當期營業成本增長了78.45%,毛利率為53.87%,同比降低0.44%。

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                  穩健醫療總部展廳圖/全景網

                  海外市場方面,穩健醫療2020年的境外收入為59.78億元,同期營業成本增長了295.61%,但毛利率同步增長了25.53%,以65.77%的毛利率高出境內毛利率11.9%,營收同比增長了590.67%。

                  隨著2021年疫情防控成效顯著,穩健醫療的營業收入也相較2020年有所回落,公司2021年實現境外營收16.94億元,同比下降71.67%,總營業收入為80.37億元,同比下降35.87%。

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                  戰略聚焦:醫療板塊

                  “自驅+并購”,要做行業龍頭

                  過去三十年,在戰略目標、戰略原則的指引下,穩健醫療按部規劃,才有今日成就斐然,這樣前瞻性的戰略布局,未來將如何演繹?

                  在與投資者交流互動過程中,穩健醫療的未來戰略規劃,成為投資者關注的焦點。

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                  公司高管與投資者互動交流現場圖/全景網

                  “在大健康領域,穩健醫療從醫療耗材到消費品這條路還有很廣闊的空間,一定要通過自身發展和并購兩條腿走路。”方修元表示。

                  據其介紹,穩健醫療專門成立了投資部門,進行外延式并購,賬面上的資金一部分將用于布局上游供應鏈,同時推進數字化轉型,還有一部分進行并購,圍繞兩大主線:醫療耗材和能與全棉時代產生協同的消費品。

                  而近期,穩健醫療在醫療耗材領域的并購動作頻頻,僅2個月就公告了三則并購消息。

                  日前,穩健醫療發布公告稱收購浙江隆泰醫療科技股份有限公司(以下簡稱“隆泰醫療”)55%的股權,拓展高端敷料業務。

                  “高端敷料一向是國外大的品類品牌公司獨占市場,中國起步較晚,隆泰醫療專注于高端敷料研發12年,技術已經與國外完全媲美,并購隆泰醫療是一次非常好的擴展業務的機會。”方修元表示。

                  在他看來,高端敷料市場開拓是一個漫長的過程,而此次并購隆泰醫療,一方面大幅打開了穩健醫療的高端敷料市場;另一方面,隆泰醫療有4個三類醫療產品注冊證,對國際市場、國內市場產生了協同和推進。

                  “我們未來要打造一個高端敷料的龍頭企業,對這個行業前景非常看好。”方修元說道。

                  除了隆泰醫療,公司還并購了平安醫械,“平安醫械30年專注在注射穿刺類產品領域,有很多產品的創新。穩健醫療目前有4000多家醫院,同時也覆蓋了12萬多家連鎖藥店,并購平安醫械后,注射穿刺類產品會迅速覆蓋到全國和以及出口國外市場。”方修元表示。

                  據他分析,醫療耗材整個市場預計到2025年達到2200億,其中注射穿刺類是第一大品類,占比28%,第二大品類為醫用衛生材料及敷料,占比25%,且此兩大市場份額每年均還有大幅增長,中國在醫療基礎耗材領域也還較為分散,沒有龍頭企業,未來通過整合集中,將迎來巨大的機會。

                  “我們并購平安醫械后,將馬上擴大產能,同時新增一些生產線,特別是安全式自毀注射器等產品,在中國剛剛起步,有廣闊的市場空間。”方修元進一步表示。

                  6月8日晚間,穩健醫療再度向外界拋出并購桂林乳膠的消息。“與穩健醫療打造醫用耗材一站式解決方案的戰略高度契合。”公司回應稱。

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                  圖/公司公告

                  “我們將通過并購充分利用對方的團隊和產業鏈,結合自身的渠道、品牌、管理、數字化等,進行賦能,讓對方的產品進入穩健醫療現有渠道,形成增值1+1>2的場景。”方修元強調。

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                  戰略聚焦:消費板塊

                  自營兼加盟,“加法”轉“減法”

                  醫療板塊的戰略布局是“自驅+并購”,消費板塊的戰略布局則有些不同。

                  在陳惠選看來,任何消費品發展,關鍵在兩個因素:一是質量,二是品牌力。

                  在產品質量上,穩健醫療擁有絕對實力。在品牌力方面,陳惠選稱,穩健醫療近幾年也加大了對品牌的傳播,讓更多的消費者理解全棉時代品牌來自于穩健醫療的大背景,來自于用醫療的品質和醫療的管控來生產民用的產品。

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                  陳惠選帶領投資者走訪全棉時代線下門店

                  圖/全景網

                  迎著整個直播銷售的風口,全棉時代布局了直播渠道。“我們有60多人專門負責直播,對天貓、京東、小程序、小紅書等各個平臺進行全面布局。”陳惠選說道。

                  同時,全棉時代的線下發展路徑也十分清晰。“短期內受疫情影響,我們的線下門店今年不會擴張很多,但一定是未來堅持要做的方向。”陳惠選表示,“我們現在主要集中在一二線城市,未來疫情好轉后,會放開三四線城市的加盟,一二線城市主要是自營,前年開始做加盟。線下的ka渠道,也就是商超,像沃爾瑪、大潤發等,近兩年覆蓋的商超也比較多。”

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                  陳惠選帶領投資者走訪全棉時代線下門店

                  圖/全景網

                  而在戰略上,方修元稱,全棉時代去年開始從“加法”轉變為全面“減法”,節省運營、物流、制造等成本集中精力做爆款。

                  從公司年報來看,棉柔巾、成人服飾、嬰童服飾、衛生巾、嬰童用品、濕巾等產品,均是全棉時代的爆款產品,在健康生活消費品板塊貢獻了較高的營收和利潤。

                  應發展所需,疫情期間,穩健醫療不斷“招兵買馬”,擴充公司人才隊伍。

                  “我們一向認為,人才是公司最核心的競爭力,不管在醫療端還是在消費品端,我們都引進了大量的營銷人員、市場人員以及產品研發人才,并進行相應的培訓。”方修元表示。

                  值得一提的是,穩健醫療在數字化建設方面也加快了步伐,不僅在上游的智能制造領域里投入了一系列的數字化建設,包括自動化生產等,還建立了更多用戶應用系統,均已陸續上線。

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